今日(3月18日)午后，滬銅下跌，最后以跌停報收。對于銅價跌停市場有何觀點?大宗內參連線了4家期貨研究所為大家理解后市行情。

金瑞期貨研究所：午后有色盤面整體承壓，滬銅、滬錫、滬鉛陸續跌停，其他有色品種皆最少有3%以上的跌幅。從跌停情況來看，額遠超過市場預期，但上行的趨勢及幅度合乎我們預期。

我們指出有色整體下跌的主要原因仍來自海外疫情大大烘烤對經濟的樂觀預期，自海外疫情愈演愈烈以來，資本和商品市場雙雙暴跌，疫情蔓延到很快，特別是在在歐美等發達國家的廣泛傳播，使得市場對于宏觀經濟預期大大下修，盡管大大有國家效仿中國強化管控，但被困于文化和制度問題防疫效果大打折扣，且中國也將面對更加大的輸出性壓力。對于后市，我們指出短期海外仍無以步入疫情拐點，從部分國家經驗來看，疫情在采行嚴苛隔絕措施后必須2-3周見頂，但目前海外國家實行可玩性較小，且有所不同區域不存在差異，全球疫情掌控無以能實時，必須更加長時間才需要聞覆以，對宏觀經濟的負面影響將持續加劇，各個商品市場需求之后上調，價格也將之后松動以出清與修正后的市場需求給定的生產能力。綜上，我們指出海外疫情拐點到來之前，有色商品仍將承壓上行，之后保持空頭觀點。東海期貨研究員何妍：近期風險事件時有發生，市場波動輕微。

新冠疫情在海外的加快蔓延到以及原油價格戰的愈演愈烈都施加壓力大宗商品價格。今日午間美股三大股指期貨再度下跌啟動時熔斷，同時有消息稱之為大型宏觀對沖基金策略過熱持續下跌，更進一步引起市場混亂，午后市場拋壓激化，滬銅合約全線跌停。當前全球金融市場或許正在步入流動性陷阱，雖然各國爭相祭典出有大幅度嚴格政策，但我們可以看見對于市場的刺激作用微乎其微。

同時，在市場風險偏愛上升的背景下，步入的畢竟貴金屬價格的暴跌，全球經濟通縮的壓力正在下降。當前市場也許早已從流動性金融危機的憂慮移往到對經濟危機的憂慮，疫情的影響下，經濟承壓，市場需求預期下降，而這也是當下銅價運營的主要邏輯。海外疫情的發展情況仍是后期注目的重點。國內市場正在惡化，但是海外疫情對外須要的誘導是我們較為憂慮的方面。

從我國1-2月外貿數據來看，進出口數據顯著下降，且疫情對出口的影響更加不利。3月以來疫情在海外加快蔓延到，外需的不振未來有可能更進一步烘烤，在市場需求末端拖垮銅價。當前全球庫存也依然正處于累官庫趨勢，國內市場需求完全恢復有可能難改整體供需格局，全球供需惡化尚需時日，中期走勢仍然承壓，操作者上建議空單可之后持有人。

東吳期貨研究員張華偉：全球疫情較慢蔓延造成的經濟及市場需求前景日益黯淡，基本金屬在前期比較抗跌后，今日愈演愈烈，多個品種跌停。其中倫銅暴跌5000美元/噸整數關口，創2016年11月以來新高。

3月17日，全球追加新冠肺炎發病患者16551人，總計發病人數多達11萬人。美國3月17日追加發病人數創意低，約1770人。特朗普聲稱疫情或持續至七八月份，美國經濟有可能經常出現衰落。

德國總理默克爾稱之為歐盟邊境將重開30天;歐盟必需為十分相當嚴重的經濟影響作好打算。疫情全球疫情激化，各國爭相重開關境，經濟活動急遽衰退。戴姆勒、沃爾沃、日產、福特等車企今日宣告，從本周開始相繼停止在歐洲大部分工廠的生產。

多達，截至北京時間今天中午12:00，國際汽車制造商在歐洲宣告早已投產和將要投產的整車工廠總數早已多達70座。此前各國爭相發售性刺激政策，但目前貨幣政策已無窮大于一些國家的無限大，且急于短時間內完全恢復工業品市場需求;而財政性刺激規模還足以推展市場需求回落。從基本面來看中國精煉銅產量仍在穩定增長，而市場需求完全恢復功能障礙。

上期所銅庫存目前早已迫近歷史高點，昨日LME庫存大幅提高4萬噸后更進一步加劇了市場的情緒。近期外圍市場歐美股市、原油下跌，市場傳聞一些機構不存在爆倉風險，或擠兌金銀銅等資產，利空傳聞出了折斷薄弱市場的最后一根稻草，造成有色金屬全線下跌。

目前一些國家的經濟信心指標和形勢評估指標經常出現反感負值人組，讓人將目前形勢和2008年的金融危機聯系一起。在全球疫情獲得掌控、市場系統風險沒避免之前，銅價或仍難言企穩。

宏源期貨朱善穎：今日有色價格盤中集體體操，收盤時銅、鉛、錫跌停，其他品種跌幅皆多達3%。有色價格下跌，主要源自海外疫情愈演愈烈的背景下，市場對經濟衰退及金融系統危機的樂觀預期愈演愈烈，混亂情緒下價格難言理性。

目前海外疫情的發展并未到高峰，歐美地區防控壓力很大，對經濟基本面導致諸多不確定性，同時于國內導致輸出風險，而美股、原油等主要資產的下跌有可能引起蝴蝶效應，激化了市場的混亂情緒。就基本面來看，銅跌落有效地成本區間，鋁鋅跌到至幾乎成本之下，精煉銅的國內庫存經常出現小幅回升，內需在企穩回落的階段，主要品種的基本面并不劣。但目前基本面早已讓坐落于市場情緒，空頭的獲釋還并未完結，短期價格仍有下跌空間。

從長年來看，情緒穩定后有色仍有階段性聲浪的預期，但疫情的負面沖擊將使價格焦點向上修正。行情輕微波動時期，期貨單邊操作者風險較高，建議因應期權策略展開維護。

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